某公司的利润留存率为60%。净利润和股...
财务成本管理模拟试题及答案（115）
| 【单选题】某公司2011年的利润留存率为60%。净利润和股利的增长率均为6%，2012年的预期销售净利率为10%。该公司的β值为2.5，国库券利率为4%，市场平均股票收益率为8%。则该公司的内在收入乘数为（ ）。 |
| A.1.1 |
| B.1.2 |
| C.0.6 |
| D.0.5 |
| 【单选题】某公司本年的所有者权益为500万元，净利润为100万元，留存收益比例为40%，预计下年的所有者权益、净利润和股利的增长率都为6%。该公司的β值为2，国库券利率为5%，市场平均股票要求的收益率为10%，则该公司的内在市净率为( )。 |
| A.1.25 |
| B.1.2 |
| C.1.33 |
| D.1.4 |
| 【单选题】收入乘数的关键驱动因素是( )。 |
| A.增长潜力 |
| B.销售净利率 |
| C.权益净利率 |
| D.股利支付率 |
| 【单选题】利用可比企业的市盈率估计目标企业价值应该满足的条件为( )。 |
| A.处于稳定状态的企业 |
| B.连续盈利，并且β值接近于1的企业 |
| C.销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业 |
| D.需要拥有大量资产、净资产为正值的企业 |
| 【单选题】利用市价/净资产法所确定的企业价值是企业的( )。 |
| A.账面价值 |
| B.内在价值 |
| C.相对价值 |
| D.清算价值 |
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| 答案：D |
| 解析：股利支付率=1-利润留存率=1-60%=40%，股权资本成本=4%+2.5×（8%-4%）=14%，则有:内在收入乘数=销售净利率1×股利支付率/（股权成本-增长率）=10%×40%/（14%-6%）=0.5。 |
| 答案：C |
| 解析：内在市净率=股东权益净利率1×股利支付率股权/(成本－增长率)预期股东权益净利率=[100×(1+6%)]/[500×(1+6%)]=20%股利支付率=1-利润留存率=1-40%=60%，股权成本=5%+2×（10%-5%）=15%，则有：内在市净率=(20%×60%)/(15%-6%)=1.33。 |
| 答案：B |
| 解析：收入乘数的驱动因素有销售净利率、股利支付率、增长率和股权资本成本，但关键驱动因素是销售净利率。 |
| 答案：B |
| 解析：市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业；市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业；收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。 |
| 答案：C |
| 解析：净经营资产净投资=经营营运资本增加额+净经营性长期资产增加额=50+（100-0）=150(万元)股权现金流量=税后利润-净经营资产净投资×(1-负债率)=200-150×(1-40%)=110(万元)。 |
时间：2016-06-19 责任编辑：lijin
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